Sky Xu, milijarder i suosnivač modnog diva Shein Global Holdings, u utorak je napokon izveo kompaniju na burzu u Hong Kongu nakon prethodnih neuspjelih pokušaja uvrštenja u Londonu i New Yorku. No dionice su tijekom prvog dana trgovanja pale čak 10 posto zbog zabrinutosti oko geopolitičkih rizika i usporavanja rasta kompanije.

Dionica je kasnije nadoknadila dio gubitaka te je prijepodnevno trgovanje u utorak završila s padom od 8,6 posto. Shein, nekoć miljenik ulagača čija je vrijednost nakon investicijske runde serije D 2022. dosegnula gotovo 100 milijardi dolara, danas ima tržišnu kapitalizaciju od 187,5 milijardi hongkonških dolara, odnosno oko 24 milijarde američkih dolara.

Kompanija je početkom ovog tjedna prikupila 13,6 milijardi hongkonških dolara prodajom 280 milijuna dionica po cijeni od 48,56 hongkonških dolara, što je bila sredina najavljenog raspona cijene. Prema prospektu za inicijalnu javnu ponudu (IPO), Shein prikupljeni novac namjerava iskoristiti za jačanje prepoznatljivosti brenda i modernizaciju tehnološke infrastrukture.

Kompanija nije odgovorila na zahtjev za komentar.

Pad vrijednosti veći od 75 posto u odnosu na vrhunac dolazi u trenutku kada geopolitički rizici, uključujući više carine, ozbiljno pritišću rast poslovanja.

Porast troškova isporuke

“Shein se suočava s velikim operativnim izazovima u uvjetima neizvjesnog međunarodnog trgovinskog okruženja i jačanja lokalnog protekcionizma”, rekao je Kenny Ng, strateg za vrijednosne papire u Everbright Securities Internationalu u Hong Kongu.

Ke Yan, analitičar Shenton Researcha u Singapuru, ističe da je Sheinovu izlasku na burzu dodatno naštetila sklonost ulagača kompanijama povezanima s umjetnom inteligencijom, nauštrb potrošačkog sektora.

Shein je u početku bilježio vrtoglavi rast koristeći svoj opskrbni lanac u Kini za prodaju jeftine brze mode kupcima diljem svijeta. No Lorraine Tan, direktorica istraživanja dionica u Morningstaru u Singapuru, procijenila je u analizi objavljenoj 28. kolovoza da će godišnji rast prihoda kompanije vjerojatno još neko vrijeme ostati na jednoznamenkastim stopama.

Prošle godine Sheinovi prihodi porasli su osam posto, na 41,8 milijardi dolara, dok je neto dobit pala gotovo 40 posto, na 2,1 milijardu dolara, ponajprije zbog većih troškova obrade i isporuke narudžbi.

Kompanija sada mora plaćati i znatno više carine i poreze, koji se prema prospektu kreću od 10 do 87,5 posto. Trumpova administracija 2025. ukinula je pravilo de minimis, koje je dotad omogućavalo da se paketi vrijednosti manje od 800 dolara šalju u SAD bez plaćanja carine.

Pritisak raste i u Europi

Shein se sa sličnim problemima suočava i u Europskoj uniji. Europske vlasti u srpnju su ukinule pravilo koje je omogućavalo bescarinski uvoz malih paketa u Uniju.

Prodaja u SAD-u i Europi prošle je godine činila gotovo dvije trećine ukupnih Sheinovih prihoda, pokazuju podaci iz prospekta.

Kako bi obeštetio ulagače koji su sudjelovali u investicijskim rundama serije D i D+, među kojima su Boyu Capital, HSG, nekadašnji Sequoia China, i Tiger Global Management, Shein im je pristao isplatiti ukupno do 3,5 milijardi dolara. To je više nego dvostruko veći iznos od onoga koji je kompanija prikupila izlaskom na burzu.

IPO prospekt ne navodi koliko će pojedinačno dobiti svaki od tih ulagača. Oni su, u međuvremenu, godinama čekali da Shein izađe na burzu.

Otpor najvećih burzi

Kompanija je tijekom godina pokušavala izlistati dionice u New Yorku i Londonu, ali se suočila sa snažnim protivljenjem zbog kritika povezanih s utjecajem njezina poslovanja na okoliš i uvjetima rada. Shein je te optužbe u više navrata odbacio.

Nakon što se Xu okrenuo Hong Kongu kao novom odredištu za izlazak na burzu, samozatajni milijarder u veljači se rijetko pojavio u javnosti.

Xu, koji se godinama držao podalje od očiju javnosti, tom je prilikom istaknuo kineske korijene Sheina, pohvalio potporu kineskih vlasti te obećao ulaganje veće od milijardu dolara u Guangdong, govoreći na događaju koji je provincija organizirala početkom ove godine.

Između 2021. i 2022. Shein je preselio svoje sjedište iz Kine u Singapur, dok je istodobno otvarao proizvodne pogone u inozemstvu nastojeći dodatno ojačati svoj položaj na globalnom tržištu.

Objava Shein izašao na burzu i odmah potonuo: Od nekadašnjih 100 milijardi dolara ostala tek četvrtina pojavila se prvi puta na Republika.